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博远棋牌平 1元钱提现棋牌游戏 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 此言一出,引发社会广泛热议。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 当前,亚投行57个创始成员国涵盖亚洲、大洋洲、欧洲、拉美、非洲等五大洲。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 此言一出,引发社会广泛热议。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 此言一出,引发社会广泛热议。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 作者:申铖 刘红霞来源新华社)。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 但长期看,杠杆收购的大部分收益,很大程度上源于被收购企业公司治理的提升。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 ”金立群表示,有信心在银行管理层和各成员的共同努力下,将亚投行建成一个精干、廉洁和绿色、具有21世纪先进治理理念的新型多边金融机构。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 当前,亚投行57个创始成员国涵盖亚洲、大洋洲、欧洲、拉美、非洲等五大洲。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 而且,通道业务的存在直接导致杠杆收购中整体信用链条的延长,这会进一步放大资金杠杆的倍数。这也是“宝万之争”中被关注的焦点问题之一。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 此言一出,引发社会广泛热议。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”金立群表示,有信心在银行管理层和各成员的共同努力下,将亚投行建成一个精干、廉洁和绿色、具有21世纪先进治理理念的新型多边金融机构。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 这也是目前规模最大的私募EB。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 这也是目前规模最大的私募EB。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 此言一出,引发社会广泛热议。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 而且,通道业务的存在直接导致杠杆收购中整体信用链条的延长,这会进一步放大资金杠杆的倍数。这也是“宝万之争”中被关注的焦点问题之一。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 以艾派克收购Lexmark为例,公司与太盟投资集团(PAG)及联想控股旗下君联资本组成的联合投资者,将以每股40.5美元的价格,收购国际著名品牌打印机及软件公司Lexmark的100%股份,交易价格约40.44亿美元(约合261.65亿元人民币)。 新成员将以普通成员身份加入。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 从国外并购市场的发展历程看,国内杠杆收购的兴起在很大程度上是经济发展的一个趋势。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 ”金立群表示,有信心在银行管理层和各成员的共同努力下,将亚投行建成一个精干、廉洁和绿色、具有21世纪先进治理理念的新型多边金融机构。 而且,通道业务的存在直接导致杠杆收购中整体信用链条的延长,这会进一步放大资金杠杆的倍数。这也是“宝万之争”中被关注的焦点问题之一。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 这也是目前规模最大的私募EB。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 人社部新闻发言人李忠表示,实施渐进式延迟退休年龄政策是党的十八届三中、五中全会提出的重要任务,需要综合考虑各种因素,包括人口结构、人力资源供求、劳动者受教育年限、人口预期寿命以及社会保障制度进展情况等多种因素。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 这也是目前规模最大的私募EB。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 新成员将以普通成员身份加入。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 而且,通道业务的存在直接导致杠杆收购中整体信用链条的延长,这会进一步放大资金杠杆的倍数。这也是“宝万之争”中被关注的焦点问题之一。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 但长期看,杠杆收购的大部分收益,很大程度上源于被收购企业公司治理的提升。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 当前,亚投行57个创始成员国涵盖亚洲、大洋洲、欧洲、拉美、非洲等五大洲。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 以艾派克收购Lexmark为例,公司与太盟投资集团(PAG)及联想控股旗下君联资本组成的联合投资者,将以每股40.5美元的价格,收购国际著名品牌打印机及软件公司Lexmark的100%股份,交易价格约40.44亿美元(约合261.65亿元人民币)。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 以艾派克收购Lexmark为例,公司与太盟投资集团(PAG)及联想控股旗下君联资本组成的联合投资者,将以每股40.5美元的价格,收购国际著名品牌打印机及软件公司Lexmark的100%股份,交易价格约40.44亿美元(约合261.65亿元人民币)。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 当前,亚投行57个创始成员国涵盖亚洲、大洋洲、欧洲、拉美、非洲等五大洲。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 但长期看,杠杆收购的大部分收益,很大程度上源于被收购企业公司治理的提升。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 从国外并购市场的发展历程看,国内杠杆收购的兴起在很大程度上是经济发展的一个趋势。监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 这也是目前规模最大的私募EB。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 当前,亚投行57个创始成员国涵盖亚洲、大洋洲、欧洲、拉美、非洲等五大洲。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。“加入亚投行是加拿大的最佳选择。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 从国外并购市场的发展历程看,国内杠杆收购的兴起在很大程度上是经济发展的一个趋势。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 这也是目前规模最大的私募EB。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 当前,亚投行57个创始成员国涵盖亚洲、大洋洲、欧洲、拉美、非洲等五大洲。赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 这也是目前规模最大的私募EB。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 从国外并购市场的发展历程看,国内杠杆收购的兴起在很大程度上是经济发展的一个趋势。 新成员将以普通成员身份加入。 分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 但长期看,杠杆收购的大部分收益,很大程度上源于被收购企业公司治理的提升。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 作者:申铖 刘红霞来源新华社)。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 《报告》认为,资管计划成为一致行动人损害委托人利益。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 从国外并购市场的发展历程看,国内杠杆收购的兴起在很大程度上是经济发展的一个趋势。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 作者:申铖 刘红霞来源新华社)。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 以艾派克收购Lexmark为例,公司与太盟投资集团(PAG)及联想控股旗下君联资本组成的联合投资者,将以每股40.5美元的价格,收购国际著名品牌打印机及软件公司Lexmark的100%股份,交易价格约40.44亿美元(约合261.65亿元人民币)。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 人社部新闻发言人李忠表示,实施渐进式延迟退休年龄政策是党的十八届三中、五中全会提出的重要任务,需要综合考虑各种因素,包括人口结构、人力资源供求、劳动者受教育年限、人口预期寿命以及社会保障制度进展情况等多种因素。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 以艾派克收购Lexmark为例,公司与太盟投资集团(PAG)及联想控股旗下君联资本组成的联合投资者,将以每股40.5美元的价格,收购国际著名品牌打印机及软件公司Lexmark的100%股份,交易价格约40.44亿美元(约合261.65亿元人民币)。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 人社部新闻发言人李忠表示,实施渐进式延迟退休年龄政策是党的十八届三中、五中全会提出的重要任务,需要综合考虑各种因素,包括人口结构、人力资源供求、劳动者受教育年限、人口预期寿命以及社会保障制度进展情况等多种因素。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 从国外并购市场的发展历程看,国内杠杆收购的兴起在很大程度上是经济发展的一个趋势。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 但长期看,杠杆收购的大部分收益,很大程度上源于被收购企业公司治理的提升。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 以艾派克收购Lexmark为例,公司与太盟投资集团(PAG)及联想控股旗下君联资本组成的联合投资者,将以每股40.5美元的价格,收购国际著名品牌打印机及软件公司Lexmark的100%股份,交易价格约40.44亿美元(约合261.65亿元人民币)。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 这也是目前规模最大的私募EB。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 这也是目前规模最大的私募EB。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 2012年7月26日,人社部在例行新闻发布会上回应各界争议,提出“小步慢走”思路,表示拟针对不同群体诉求采取差别化策略。2013年11月,十八届三中全会再次提出“研究制定渐进式延迟退休年龄政策”,“渐进式延迟退休”提法浮出水面。 比如,结构化资管计划合同通常规定,在计划份额净值低于一定金额的情形下强制平仓,或者由劣后级补缴保证金,以保护优先级份额持有人的利益。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 而且,通道业务的存在直接导致杠杆收购中整体信用链条的延长,这会进一步放大资金杠杆的倍数。这也是“宝万之争”中被关注的焦点问题之一。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 当月,由人社部、发改委等部门制定的《社会保障“十二五”规划纲要》发布,提出“研究弹性延迟领取养老金年龄的政策”。尽管只提出“研究”,但因事关每个公民的切身利益,  这一时期任何一则有关延迟退休的信息,都会触动公众敏感的神经。 “想必你早知道延迟退休的消息了吧,啥也不说了,这就给你送来最新退休时间表,快来查查你的退休年龄吧。 作者:申铖 刘红霞来源新华社)。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 对比中国市场,2010年以来,经济下行压力逐渐增大,产能过剩问题突出,经济转型任务艰巨。特别是2015年下半年以来,“资产荒”逐步蔓延,优质资产稀缺,加上二级市场剧烈波动,部分优质上市公司估值普遍较低,从而为杠杆收购提供了有利的市场环境。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 此言一出,引发社会广泛热议。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 新成员将以普通成员身份加入。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 此言一出,引发社会广泛热议。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 由此来看,无论是延迟退休的实施时间和延迟时间均与上述原则不符,记者同时从对照表中看到,所有年龄段的延迟时间均是以整年为计算单位,并无推迟几个月方面的月份表述。而就在记者采访人社部的第二天发现,微信公众号的相关转载也已被删除,界面显示:此内容因违规无法查看,经用户投诉,发现此内容涉嫌不实信息。“开放、包容”——亚投行再度“开门纳新”。 此言一出,引发社会广泛热议。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 分析人士表示,杠杆收购可对上市公司管理层形成一定约束,在改善公司治理结构方面起到一定的积极作用。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 ”  《报告》也对保险资金、银行资金、并购债券、资管计划四个方面的监管提出了相应的建议。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 这也是目前规模最大的私募EB。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 新成员将以普通成员身份加入。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 在银行资金的运用方面,《报告》建议,要充分运用标准化、规范程度较高的并购贷款,增加市场主体自主权。同时,要规范理财业务发展,兼顾定制化需求的同时,严守规范化业务开展底线,鼓励商业银行理财业务回归“代客理财”本源,区分理财资金销售对象的风险承受能力,强化投资者适用性管理,细化资产风险分层和投资者风险能力分层,完善信息披露机制,穿透底层资产,加强存续期管理,完善保障机制。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 11月23日,58同城一位相关人士告诉记者,新广告法跟他们关系不大,他们不是电商平台而只是一个信息平台,目前对该企业整体业务影响不大。 ”加拿大财长莫诺说,亚投行代表了国际多边主义的新取向,要在未来全球经济格局中取得成功,必须构建多重战略伙伴关系,并实行对外开放。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 针对当前不同退休年龄群体,有区别的对待;  第三,就是事先预告、做好公示。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 但长期看,杠杆收购的大部分收益,很大程度上源于被收购企业公司治理的提升。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 又如梅泰诺,拟作价60亿元通过发行股份及支付现金的方式收购实际控制人旗下的上海诺牧子公司宁波诺信100%股权,间接取得美国互联网公司BBHI集团99.998%股权。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 作者:申铖 刘红霞来源新华社)。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 58同城掌舵人姚劲波回应国际机构提问时曾表示,国庆之后出台的系列政策非常严厉。 ”9月29日,一接近人社部的业内人士接受《华夏时报》记者采访时表示,人社部之前对此相关信息已有反馈,依然以此为准。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 人社部新闻发言人李忠表示,实施渐进式延迟退休年龄政策是党的十八届三中、五中全会提出的重要任务,需要综合考虑各种因素,包括人口结构、人力资源供求、劳动者受教育年限、人口预期寿命以及社会保障制度进展情况等多种因素。 受制于一致行动人的卖出限制以及大股东保持控制地位的考量,保险公司难以保证万能险资金的安全性。“通常来看,保险属于长期理财产品,保险公司也希望通过拉长期限来摊销高昂的销售成本。但是,有时候保险公司或者其大股东出于自身目的考虑,可能将万能险产品变相设计成短期理财产品,参与举牌上市公司。 “亚投行是一个开放的机构,大门永远是敞开的。”金立群说。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 作者:申铖 刘红霞来源新华社)。 “强监管”整治中介乱象 姚劲波:不大可能更严了。国庆节前后,新一轮楼市调控席卷整个房地产业,除了开发商及具体楼盘因哄抬房价等被严惩之外,一些传统房产中介也因虚假宣传而遭处罚。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 因此,杠杆收购既可以督促和激励上市公司自发地改善公司的治理架构,也可以在收购方的主导下通过重组董事会,改选管理层,最终达到公司治理的目标。从国外的经验看,在多个案例中,收购方在完成收购后,迅速卖掉了公司拥有的私人飞机,并通过缩减其他开支短时间内便改善了相关公司的财务状况。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 新成员将以普通成员身份加入。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。分析美国杠杆收购的发展历程可以发现,20世纪70年代到80年代,是杠杆收购从兴起到繁荣的时期。当时,美国市场资产估值普遍较低,经济周期下行,各行业加速洗牌,行业集中度急剧提升。 当前房地产市场突如其来的行业整顿,让更多像曾女士这样的二房东们感到无所适从。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 然而,受制于对手方的一致行动人地位,资管计划卖出股票将受到限制,资管计划的风险控制措施在一定程度上失效。 58同城上海区域一位潘姓人士说,“上海已进入存量房市场,这个影响肯定是有的。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 新华社北京8月31日电(记者申铖、刘红霞)亚洲基础设施投资银行(亚投行)“开张”半年多来,凭借其倡导的高标准、高效、廉洁、绿色等理念受到越来越多国家的欢迎。31日,加拿大财长莫诺在北京表示,加拿大将正式申请加入亚投行,显示出对亚投行发展前景的看好和肯定。 ”近日,坊间一直在流传这样一则信息和相关对照表,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 在资管计划的运用方面,《报告》建议,除了“新八条底线”力推的“有限合伙”型结构化资管计划外,可以借鉴国外杠杆收购中的子公司/壳公司模式,在一个专为并购设立的子公司或者壳公司中,有序地配置不同层次的杠杆资金,使得全部杠杆融资风险得以集中反映并为各方知晓。在这种模式下,包括银行理财资金、保险资金、资管计划、信托计划等在内的机构投资者可以直接通过持有子公司/壳公司债券的方式来参与杠杆收购,监管层也可以通过对子公司/壳公司的监控而了解、掌握杠杆收购交易对整个市场的潜在影响。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 研究表明,杠杆收购的部分收益依赖于财务投资者的融资能力和资本运作能力。 此外,宝能之前与华润有合作项目,由此也让万科管理层质疑宝能与华润是否构成一致行动人。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 曾女士说,去年下半年,她整体承租10多套房子,然后分租出去赚差价。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 “现在已有20多个国家等待加入,我们对此表示欢迎。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 中国社科院世界经济与政治研究所全球治理研究室主任黄薇表示,加拿大的金融市场运行健康,可以给亚投行带来丰富的金融管理和治理经验。亚投行行长金立群则表示,加拿大在处理多边议题中经验丰富,期待加方提供“强力支持”。实际上,除了加拿大之外,还有多个国家对亚投行表示出浓厚兴趣,并已经投出“橄榄枝”。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 不过,在A股市场,险资等资本入主后,管理层调整却以“集体辞职”这一极端的方式来呈现。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 当然,因具体情况存在较大差异,在杠杆收购完成后,也不能照搬海外市场的经验。特别是在公司创始人等对公司发展仍然至关重要的情况下,平稳过渡更为妥当。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 据悉,58同城去年初收购安居客以来推出了房产事业群,意在整合双方的房产业务,构建面向新房、二手房、租房等全领域业务。中国电子商务研究中心一位许姓分析师表示,58同城的盈利模式主要依靠付费商户与在线推广及竞价推广服务,像房产中介取得付费会员认证之后就获得优先发帖和刷新、客服及账户管理等功能,还能满足其精准、置顶、智能等推广服务,但收费模式不一样。周浩透露,今年7月份,58同城已将大约20个城市的房产业务和黄页业务从代理商模式改为直营模式,这些城市的收入正在获得恢复,一些城市的收入已超过模式转变前的水平。 ”9月30日,中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 ”姚劲波强调说,就房地产板块而言,他们主要做的是二手市场,现在相比其他国家市场,中国二手市场很小,但未来市场会更大,增长更快。 这种环境促进了杠杆收购的繁荣。另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 “我不知道政策什么时候会再次放松,但是其往放松的方向走的可能性远远大于往更严格的方向走,因为不大可能再有更严的政策了。我们预计在某个时间点放松政策一定会再回来。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 此前,住建部要求各地加大对房产中介违规违法行为的查处力度,随后深圳、南京、厦门等热点城市纷纷跟进,查处并曝光了部分房产中介的违规行为。9月1日起新的广告法正式实施,针对房地产广告明确要求不含“升值或者投资回报的承诺,违反国家有关价格管理的规定,对规划或者建设中的交通、商业、文化教育设施以及其它市政条件做误导宣传等”。记者注意到,11月23日,在58同城上海二手房出售一栏一共显示了10条房源信息,涉及房产中介伟爱地产、满懿地产、独立经纪人等。伟爱地产一位胡姓经纪人透露,“房产中介整顿得厉害,现在不能乱发房源信息,在58同城上发的房源信息少了很多,大概比之前减少了30%~40%。 有识之士指出,在A股市场“炒壳”之风不绝的市场环境下,“资本运作”掩护下掏空上市公司的情况时有出现,因此,对于资本置上市公司长远利益不顾而追求自身短期利益的行为,要严加监管。 ”满懿地产一位张姓经纪人也说,减少幅度还不止这个,可能会更多。 在保险资金运用方面,《报告》指出,要加强保险公司的独立性,对于涉及与控股股东一致行动的重大事项(如对外投资、关联交易),应该充分征求其他股东的意见,发挥董事会的作用,保护公司、股东、客户的合法权益。同时,要加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管,体现保险资金“姓保”的性质,做到“组合有底、集中有度、跨业有限、跨境有界”。 可以预见,随着未来更多成员的加入,亚投行将对促进世界经济复苏、全球经济秩序变革、亚洲区域合作等产生积极作用。 那么,这份延迟退休对照表是否为官方发布?延迟方案尚未公布的情况下,里面的延迟数据又是怎么得来的?  “网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 同时,杠杆的运用不但要透明,而且一定要把风险向投资者明示。 全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在报告发布会现场表示,应从准入式、价格式、审批式监管转为行为监管,还要转为负面行为的准入监管。“不管是谁做,什么所有制做,不管杠杆率多高,做了多少嵌套,但背后的逻辑一定是谁的杠杆谁担责,这个对称性一定要逻辑化。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 如果此次加拿大申请成功,亚投行的成员“版图”上将再增添北美洲。“加拿大申请加入亚投行,表明亚投行的吸引力不断上升,影响力不断扩大,其全球性金融机构地位日益形成并得到巩固。 此言一出,引发社会广泛热议。 截至2016年6月底,上海诺牧的认缴财产份额为35亿元,并从中融国际信托处取得21亿元的贷款,期限4年。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 在并购债券的运用方面,《报告》建议,要加强并购债券风险管理和监督。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 在此次交易中,作为并购基金的上海诺牧,一方面为梅泰诺提供过桥资金用于支付收购对价,另一方面又以其持有的境外主体股权换取上市公司的股份(发行股份购买资产),以解决跨境并购中无法使用股份支付的难题。在上述交易中,上海诺牧还通过分期付款的方式,大大缓解自身的资金压力。上海诺牧在取得BBHI的100%股权后,并没有向交易对手Starbuster全额支付58.67亿元,只支付了第一期资金28.16亿元,并承诺在未来4年内分期支付剩余的30.51亿元对价。根据梅泰诺公告披露,上海诺牧的资金来自合伙人的股权融资与债券融资。 而且,政策推出之后,也会有一个过渡期,方案可能会在5年之后才开始实施。 ”  政策放松一定会再回来?  回顾三季报业绩,周浩还提及,58同城2016年主要增长动力来自房地产板块。然而,9月底以来,国内房地产市场形势大变。上海某大型房产中介研究中心提供的最新数据显示,截至11月8日,上海二手房成交均价4.97万元/平方米,环比上月涨幅为3.5%,同比去年涨幅为53.7%,但成交套数2.42万套,环比上月下降30.9%,同比去年下降了22.3%。 也就是说,政策制订出来后,要向社会进行公示,广泛听取各界意见,在这个基础行再修改完善。 此言一出,引发社会广泛热议。 前不久,58同城对外披露了三季报,周浩回应机构提问时表示,“房地产板块受到了近期严格监管政策影响,增长很有可能出现放缓,至于这个影响将持续多久,我们还需要几个月的时间来评估。 监管应加强  在潜在的巨大风险面前,加强对杠杆资金的监管势在必行。 新成员将以普通成员身份加入。 ”中国财政科学研究院院长刘尚希说。 “加入亚投行是加拿大的最佳选择。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 A股市场杠杆并购频现  中国证券报记者 蒋洁琼  近年来,A股市场杠杆收购交易频发。 记者从对照表中看到,里面明确标出男、女职工延迟年龄退休时间的对照信息,比如,出生年份为1958年,2018年时的年龄为60岁,延迟退休1年,实际退休年龄为61岁,退休年份为2019年,按此来看,明确将延迟退休实施时间定为了2018年,同时,将退休时间直接推迟了一年。但是,人社部部长尹蔚民曾明确表示,延迟退休方案将基于这样三方面原则:  第一,小步慢走、逐步到位,就是一年推迟几个月,经过若干年、十几年,来达到最终延迟退休年龄的界限;  第二,区分对待,分步实施。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 作为房地产链条上的一环,如搜房、58同城等互联网信息中介平台也被这股整肃风潮裹挟。 ■ 记者手记  杠杆收购需平衡各方利益  中国证券报记者 任明杰  近期,以险资为代表的资本在二级市场掀起举牌高潮,杠杆收购开始大行其道。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”金立群表示,有信心在银行管理层和各成员的共同努力下,将亚投行建成一个精干、廉洁和绿色、具有21世纪先进治理理念的新型多边金融机构。 对于监管者来说,一旦运用杠杆出现负面问题,则要一查到底,让担责者成本最大化,对一切的杠杆行为负最终责任。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 ”  业内人士认为,并购市场的资金来源愈发广泛,组织形式日益增多,但仍存在诸如融资工具缺乏、对杠杆收购融资工具的风险识别不足、金融中介服务能力有待提高、并购业务“乱象”频发等问题。正是由于这些问题的存在,致使市场并购参与主体在进行杠杆资金的组织时出现了诸多问题。《报告》对以险资杠杆收购为代表的资金组织方式蕴含的风险进行了分析。《报告》指出,在险资运用万能险进行杠杆收购的过程中,万能险被当作大股东的资金平台。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 早在2016年年初,网上便开始流传一个“最新迟退休时间表”的内容,对此,人社部在年初召开的新闻发布会时已进行澄清。 保险公司在法律规定范围内购买上市公司股票合法,但如果保险公司被大股东控制,作为一致行动人参与到上市公司收购中,那么保险公司将不再具有独立性,反而成为了大股东的资金平台。 ”  任何事情总有两面,随着当前楼市趋紧,58同城首席财务官周浩预判,房地产板块增长很可能放缓,这个影响持续多久,仍需时间评估。 根据去除水分后的预测情况,补充偿债保障计划,视情况补充风险缓释措施。另一方面,完善相关金融产品监管,健全投资者适当性制度,面向合格投资者销售产品,严格信息披露,实施穿透式监管,坚持适度杠杆,限制嵌套式产品。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 赛纳科技提供的10.82亿美元借款分为两部分,除了约2.94亿美元的自有资金外,剩余部分通过将其所持有的上市公司股份进行质押发行私募EB进行募集。根据艾派克公告,赛纳科技先后质押1.4亿股、1.5亿股公司股份,用于支持上市公司收购Lexmark。两期私募EB合计规模高达60亿元。 人社部新闻发言人李忠表示,实施渐进式延迟退休年龄政策是党的十八届三中、五中全会提出的重要任务,需要综合考虑各种因素,包括人口结构、人力资源供求、劳动者受教育年限、人口预期寿命以及社会保障制度进展情况等多种因素。 近期,宝能系控股的南玻A便出现了八名高管集体辞职的情况。随着举牌和协议转让行为日渐增多,上市公司控制权转让如火如荼,今年以来近20家公司高管集体辞职。在“个人原因”、“工作变动”等公开说明背后,往往是新的资方与原管理层之争。在这种情况下,如何借鉴国外市场的经验,在提升公司治理的目标下,实现董事会重组和管理层改选至关重要。 这也是目前规模最大的私募EB。 在这一交易中,艾派克自有资金约为1.08亿美元,向控股股东赛纳科技借款10.82亿美元,共计出资11.90亿美元。 另一方面,加拿大的申请加入,也将给亚投行的发展提供有力支持。 特别是在股权分散的上市公司中,出于“委托-代理困境”方面的原因,管理层损害中小股东的利益的现象并不少见。 在并购过程中,交易买方在不具备足够资金时,往往采用杠杆收购的方式,“蛇吞象”式的并购案例也由此产生。 金立群还透露,下一步,亚投行将根据业务量等因素,决定职员配置,“尽量避免冗员”。“银行将对腐败采取零容忍态度。 财务数据显示,Lexmark的营收规模约是艾派克的10倍,资产规模约是艾派克的8倍。 结构化资管计划在一致行动人的操作下,大量投资于二级市场股票或用于收购时,可能损害优先级委托人的利益。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 ”金立群说,亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员。亚投行将在今年9月30日前再度开门纳新,新成员有望在2017年初正式加入亚投行。根据《亚投行协定》,亚投行新成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。符合申请成员资格的申请国家或经济体经理事会特别多数(即理事人数占理事总人数半数以上、且所代表投票权不低于成员总投票权一半)投票同意后,可成为亚投行成员。 房产板块增长或放缓  最近,家住上海市徐汇区南宁路的二房东曾女士有些焦虑和烦恼,主要是她手头上捏了大量二手房,在58同城、赶集网上挂了好几周亟待租出去,但接到的电话远不如从前。 一方面,对于并购债券投资,机构投资者应该剔除隐形杠杆率因素,考查真实的杠杆率。关注分红及股权退出机制,结合因并购产生的有偿资金测算并购标的经营数据预测,结合全口径有偿资金测算并购后合并口径经营数据预测。 《报告》还指出,由于国内杠杆资金组织形式分散多样,存在券商资管计划、基金(子)公司资管计划、信托公司信托计划相互套嵌的现象,当这些资金对接银行理财资金作为优先级时,可能出现风险传导或市场交叉承受。 由于举牌资金具有6个月的限售期,在万能险平均存续期12个月的情况下可能出现因退保带来的流动性问题。”与会专家表示。 ”李忠称,网上流传的延迟退休年龄时间表并不属实。延迟退休一事最早在2012年提出。当年6月,人社部负责人首次明确提出推迟退休年龄已成趋势,建议到2045年不论男女,退休年龄均为65岁。 “目前,我们正在对这些因素进行综合分析和考虑,会适时向社会公开征求意见。 在2016年全国两会期间,人社部部长尹蔚民透露了延迟退休方案出台的时间表:争取2015年年内完成方案制定,2016年报经中央同意后向社会征求意见,2017年正式推出,并在方案推出至少5年后再实施。“具体方案尚未发布,延迟时间尚无定论,相关对照表根本不靠谱。 另外,还要加强资产负债匹配监管和偿债能力管理,积极探索按照保险资金不同的负债属性,从账户层面研究制定资产负债管理政策。 另外,要构建促进金融机构规范发展的正向激励和市场约束机制,建立信贷、理财产品和其他资管产品二级市场。 “延迟退休时间表”或为假 人社部早有官方原则发布。 不过,杠杆收购容易埋下隐患,须设定防火墙,避免演变成为危险的资本游戏。